精准。透明。长远思维。

01

先研究，再定规模，最后看价格

每一持仓均始于书面投资论据：该企业的业务模式、其价值高于成本所需满足的条件，以及何种情况表明我们的判断有误。持仓规模在投资前依据该论据确定。当论据不再成立时，依据事实平仓，而非寄望于反弹。

02

集中持仓，并如实披露代价

持有20至40只标的，使研究能够达到每个持仓应有的深度。同时也意味着单一不良结果的影响，大于分散化指数组合中的同等情形。我们将此视为需要披露的风险，而非值得营销的特色。

03

以担保取代情绪

物业敞口通过有担保贷款取得——约定利率、明确期限、已登记担保权益，以及放款时依据独立估值设定的贷款价值比——而非通过持有开发项目股权。每笔贷款首先评估担保物业，其次才评估借款人。

04

流动性与资产匹配，而非与营销匹配

无法满足赎回的基金，无论回报数据如何，均已令投资者失望。在资产为可在市场上出售的上市证券的情况下，提供每日交易。在基金持有贷款或非上市资产的情况下，交易条款如实反映这一点。我们宁愿解释锁定期，也不愿暂停赎回。

05

透明，是我们最坚定的承诺

我们的每一份营销材料、每一页网站内容，均须与要约文件严格一致。无法核实的数据，我们选择留空——而非以估算填充。基金尚无业绩历史时，我们如实说明——而非借用他处的历史记录。诚信，不是我们的加分项，而是我们的底线。